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而目前

统计近几年a股上市公司的破产重整案例显示,普通债权组大债权人的清偿率均值在20%左右,中位数为13%,最低值仅为3%。对此,光大证券固定收益首席分析师张旭认为,“从过去的经验看,本次破产清算偿还率大概率低于20%。”

据记者获得的一份管理人下发的预评估报告显示,广西有色总体资产的预评估价值为59.74亿元人民币,包括流动资产11.83亿元以及非流动资产47.9亿元。而目前,广西有色确认的债权为145.14亿元,其中包括有抵押的39.36亿元优先债和105.78亿元的普通债。

木已成舟,破产业已成定局。对此,上述业内人士认为,把接下来破产清算工作做好才是务实之举。根据相关法律规定,走入破产清算后,公司资产将被依法拍卖,所得按照职工工资及补偿金、破产人所欠税款、普通债权等顺序进行清偿。因此一般情况下,破产清算的清偿率要低于破产重整的清偿率。

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而就破产事件对市场的影响,国信证券报告表示,单一信用事件对可投资级信用债的影响很小,但广西有色破产清算或对国内高收益债市产生冲击。国信证券解释,7月起,国内高收益债利差开始快速下行,在9月已突破今年3月的低点,再创年内新低。在高收益债利差处于低点时往往也是高收益债持有人较为敏感的时候,此时广西有色的破产清算可能会使得国内高收益债收益率面临重新上行的压力,若后续广西有色破产清算的回收率异常低,这种冲击有可能会进一步放大。

在此过程中,债权人表示,对于上述信息几乎一无所知。为此,债权人于8月底投诉至中国银行间市场交易商协会。据悉,交易商协会在接到投资人投诉后,近日已启动对广西有色的自律调查。

对此,联合资信评估有限公司高级分析师刘艳表示,广西有色最终走向破产清算的地步主要是因为广西有色资产负债率高达216.77%,资产处置价值已然不高,进行破产重组或会使其最终沦为僵尸企业,有可能进一步导致国有资产的流失;另外,随着近几年刚性兑付逐步打破,市场对违约和损失的容忍度在不断提升,破产清算不一定会带来很大的市场冲击,引发系统性风险的可能性不大。可以说,广西有色破产清算是市场化选择的结果,也是债市走向成熟的必经之路。

“广西有色事件属于存量信用风险,对目前信用市场无太多超预期的影响。”中信证券固定收益首席分析师明明分析,“在2015年其所发中票勉强兑付的时候,市场便对其定向工具最终兑付不乐观有所预期,尤其是当其遭遇人事巨震、转让旗下子公司股权后,广西有色资产质量与偿付能力更是难以得到保障。”(记者 钟源)

至于具体的破产清算方案,公告并没有明确。根据此前媒体公布的一份《广西有色金属集团破产财产变价方案(讨论稿)》显示,此次广西有色将不采取整体打包方式进行拍卖,而是直接分拆。估值9.63亿元的有色大厦将采取集合整体变价;国开思远股份、南宁信用社股份单独变价。应收账款采取集合整体变价;长期股权投资执行以整体为主,分拆处置为辅的原则。

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广西有色的破产危机始于去年的债券兑付风险。2015年6月5日,公司发布公告表示,公司因巨额亏损,即将在2015年6月13日到期兑付的中票“12桂有色mtn1”兑付存在不确定性。后来该票据在债券人的努力下,勉强得以偿付。不过,2015年11月5日及2016年2月27日到期兑付的非公开定向债务融资工具“14桂有色ppn003”及“13桂有色ppn001”最终未能兑付。

南宁市中级人民法院日前公告,“因广西有色金属集团有限公司及管理人未能在人民法院裁定重整之日起六个月内提出重整计划草案,也未请求延期,本院于2016年9月12日依照《中华人民共和国企业破产法》第七十九条第三款之规定,裁定终止广西有色金属集团有限公司重整程序并宣告广西有色金属集团有限公司破产”。

作为首例银行间市场债券发行人中破产清算的企业,相关各方反应不一。广西有色在申请破产重整前突然计提坏账41亿元,导致资产负债率突破100%,触及申请破产红线。在此之前,其持有的优质资产华锡集团部分股权转让给另一家国有独资企业,债权人质疑企业恶意逃废债务。

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